中银证券:给予南京银行增持评级

2023-12-12 04:01:09

南京银行2022中报业绩持续高增长,带动公司盈利能力持续提升。中报业绩高增长主要来自非息、规模、税收贡献,优秀的投资能力带动了营业收入持续较快增长,规模持续快速增长,持续贡献业绩。资产质量方面,公司加大核销力度处置存量不良,目前新增压力趋缓。受市场影响,公司在净息差和手续费上亦受到一定压力。报表表现优秀,维持公司增持评级,持续看好。支撑评级的要点

其他非息收入持续高增长,同比增长108.2%,是营业收入增长的核心支撑。拆分来看,其他非息收入主要是交易性金融资产投资收益和公允价值贡献。参考公司公告净息差变化测算,上半年交易类金融资产平均余额增长42.5%。此外,叠加税收贡献,交易类实际贡献或更高。

今年上半年不良处置力度仍较大,上半年核销49.94亿元,超过去年全年核销。在较大的存量问题较大的处置力度下,资产质量压力缓解。不良率0.9%,环比1季度持平,关注贷款占比0.83%,较1季度下降17BP,不良和关注合计下降17BP。逾期贷款占比1.18%,也较去年底下降8BP。新增不良压力或可控,90天以内逾期规模同比下降7.7%,正常贷款向下迁徙0.57%,低于去年同期和去年全年。

公司在江苏区域客户基础扎实,在投资和政信业务方面拥有突出竞争力,并持续的推进战略转型,持续看好。基于公司业绩高增,资产质量压力缓解,我们调整公司2022/2023年EPS至1.84/2.13元,对应净利润增速为15.9%/15.7%,目前股价对应2022/2023年市净率为0.84X/0.72X,维持增持评级,关注转债转股和股东持股变化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券王一峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.44%,其预测2022年度归属净利润为盈利187.67亿,根据现价换算的预测PE为5.69。

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为14.63。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,南京银行(601009)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。该股好公司指标4星,好价格指标4星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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